Exponering mot risk utgör en grundläggande del av den verksamhet som Nordnet bedriver. Det är av stor betydelse att riskexponeringen sker under kontrollerade former. Nordnets ambition är att kontrollmiljön ska genomsyras av företagets etiska värderingar och företagskultur. De etiska riktlinjerna fastställs av styrelsen och kommuniceras till alla medarbetare, liksom andra styrande dokument i form av policys, riktlinjer och instruktioner, i syfte att begränsa och kontrollera risker och risktagandet i verksamheten.

Nordnets styrelse är ytterst ansvarig för att tillse att det finns en god internkontroll av Nordnets verksamhet i enlighet med de direktiv, lagar och föreskrifter som finns för verksamheten. I detta ansvar ligger att det inrättas oberoende funktioner för att upprätthålla och till styrelse och ledning rapportera hur verksamheten bedrivs och hur riskerna i verksamheten kontrolleras.  Nordnets kontrollfunktioner utgörs av Compliance, Riskkontroll, Surveillance & Inquiries samt funktionen för oberoende granskning.

En intern kapitalutvärdering (IKU) upprättas årligen och ligger till grund för styrelsens arbete med Nordnets kapitalplanering. Som ett led i den interna kapitalutvärderingen genomförs en omfattande genomlysning och analys av riskerna i verksamheten samt en bedömning av huruvida identifierade risker hanteras på ett tillfredsställande sätt samt täcks av det lagstadgade kapitalkravet. I det fall väsentlig risk identifieras som inte bedöms täckas av ovan nämnt kapitalkrav beslutas om eventuell ytterligare kapitalallokering.

De risker som Nordnet är exponerat mot hanteras inom kategorierna:

• Kreditrisk
• Marknadsrisk
• Operativ risk
• Likviditetsrisk
• Koncentrationsrisk
• Affärsrisk
• Övrig risk
• Risker i försäkringsverksamheten

 

Kreditrisker

Med kreditrisk avses risken att Nordnet inte erhåller betalning enligt överenskommelse och/eller kommer att göra en förlust på grund av motpartens oförmåga att infria sina förpliktelser och där eventuella säkerheter inte täcker Nordnets fordringar. Nordnets kreditrisk består främst av kreditgivning mot säkerhet i marknadsnoterade aktier och fondandelar, i huvudsak nordiska, tyska och amerikanska.

Nordnets totala kreditriskexponering består av det kapitalbelopp som motsvarar fordringar i balansräkningen eller ansvarsförbindelser gentemot kunder och motparter. Den största exponeringen är därmed utlåning till allmänheten som per årsskiftet uppgick brutto till 4 586 (2 128) MSEK inklusive utlåning i valuta.

Per årsskiftet uppgick Nordnets nettokreditgivning till totalt 4 133 (1 815) MSEK efter avräkning för positiva valutainnehav som överstiger utlåningen på kundnivå. Det belåningsbara värdet av de totala säkerheterna i form av belåningsbara värdepapper i kreditportföljen uppgick till 12 986 MSEK (6 300) MSEK. Således uppgick den genomsnittliga belåningsgraden till 32 % (29 %) vid årsskiftet.

Kreditgivning regleras i enlighet med av styrelsen beslutad Kreditpolicy och Kreditinstruktion. Den avgörande bedömningsgrunden för Nordnets kreditgivning är säkerheten för krediten i form av belåningsbara värdepapper, tillgodohavanden i olika valutor och kundens kreditvärdighet. Säkerheterna för krediterna värderas i enlighet med en intern modell som utgår från enskilda aktiers likviditet och volatilitet. För kreditgivning härrörande från i eQ gäller av eQ fastställd kreditpolicy och belåningsgraden är ställd i fasta intervaller beroende av det finansiella instrumentets beskaffenhet samt listtillhörighet.

Nordnets kreditavdelning bevakar löpande belåningssituationen på aggregerad och individuell nivå. Nordnets bedömning är att det inte finns någon väsentlig koncentration av kreditrisker. Utlåningen är väl spridd på de geografiska marknaderna enligt tabell nedan, med en ambition att undvika en hög koncentration av de belånade säkerheterna. Antal konton som utnyttjade kredit vid årsskiftet uppgick till ca 13 000 (10 000) st och var storleksmässigt väl fördelade.

Tabellen nedan visar kreditgivningen baserad per land.
	Utnyttjad kredit netto (MSEK)			Andel av total kreditvolym (%)			Genomsnittlig kredit (SEK)
Marknad	2009	2008		2009	2008		2009	2008
Sverige	1 762	1 020		42	56		270 000	171 000
Norge	1 123	439		27	24		368 000	155 000
Danmark	335	237		8	13		305 000	252 000
Finland	862	68		21	4		301 000	177 000
Tyskland	33	32		1	2		138 000	127 000
Luxemburg	18	19		1	1		450 000	440 000
Totalt	4 133	1 815		100	100		320 000	174 000
Tabellen nedan visar kreditvolym inom vissa beloppsintervall och andelen av totalt utestående kredit.
Intervall	Antal			Summa netto (MSEK)			Andel av total (%)
	2009	2008		2009	2008		2009	2008
<10 kSEK	3 000	3 000		11	12		1	1
10-500 kSEK	8 000	6 000		1 115	682		27	38
501- 2 000 kSEK	1 500	500		1 650	635		40	35
>2 000 kSEK	500	500		1 357	486		32	27
Totalt	13 000	10 000		4 133	1 815		100	100
Tabellen nedan visar belåningsvärdets del av det totala belåningsvärdet i kreditportföljen för de enskilt största säkerheterna vid årsskiftet.
2009				2008
Renewable Energy Corp		1,1%		Ericsson B			3,0%
Nokia		1,1%		H&M B			2,3%
Ericsson B		1,1%		Tanganyika Oil Company			2,3%
Boliden		1,0%		Lunding Petroleum			1,8%
Seadrill		0,9%		DNO International			1,5%

 

Nordnet erbjuder begränsad kreditgivning utan säkerhet.  Cirka 900 (800) kunder har erhållit nämnd blancokredit till ett totalt beviljat rambelopp om ca 81 (69) MSEK varav ca 41 (35) MSEK nyttjas.

Nordnet har genom förvärvet av eQ en bunden kreditgivning motsvarande 36 MSEK, via Fixed Term Loans. Fixed Term Loans har erbjudits eQ's kunder som finansiering i samband med av eQ tidigare erbjudna investeringsprodukter och löper med underliggande produkt. Se not 21.

I en situation där säkerheternas belåningsvärde inte täcker den fordran som Nordnet har på kunden har Nordnet möjlighet att sälja säkerheter i den utsträckning som krävs för att åtgärda den uppkomna överbelåningen. Om säkerheternas värde understiger Nordnets fordran sker reservering i enlighet med Nordnets kreditinstruktion. För en beskrivning av Nordnets kreditförluster hänvisas till not 16.

Nordnet är exponerad för motpartsrisk mot banker i de valutaswapar som Nordnet gör för att utjämna uppkomna valutaexponeringar till följd av kunders värdepappershandel i olika valutor. Utestående valutaswapar per årsskiftet uppgick till 220 (112) MSEK. Nordnets maximala motpartsrisk vid en negativ valutaförändring med 10 procent uppgår därmed till 22,0 (11,2) MSEK.

Motpartsrisk uppstår även vid placering av Nordnets likviditetsöverskott. Likviditetsöverskottet placeras på konto i bank, i statsskuldväxlar eller i andra räntebärande tillgångar.

Tabellen visar finansiella tillgångar exkluderande de tillgångar där försäkringstagarna i Nordnet Pensionsförsäkring AB bär placeringsrisken, fördelat på motparternas rating:

Koncernen kSEK
Tillgångar		Not	A-1+	A-1	A-2	Allmänheten	NR	Totalt
Utlåning till kreditinstitut		20	199 843	1 740 798	19 363		423 875	2 383 879
Utlåning till allmänheten		21				4 586 270		4 586 270
Finansiella tillgångar till verkligt värde		22	336 910	258 661			131 581	727 152
Finansiella tillgångar som kan säljas		23	1 241 320	441 375	748 798		310 121	2 741 614
			1 778 073	2 440 834	768 161	4 586 270	865 577	10 438 915

 

Marknadsrisker

Nordnets marknadsrisker består av ränterisk, aktiekursrisk och valutakursrisk och vid beskrivning av dessa risker exkluderas de tillgångar för vilka Nordnet Pensionsförsäkring AB:s försäkringstagare bär placeringsrisken.

Nordnets verksamhet är uppbyggd kring kundhandel och Nordnet har därmed inte som affärsidé att exponera sig för marknadsrisker i eget namn och tar därigenom försumbara egna kursrisker. Med anledning av förvärvet av eQ och den verksamhet inom proprietary trading som där bedrevs har Nordnet under året varit exponerat mot marknadsrisker i eget lager. Nämnd verksamhet har avvecklats innan årets slut.

Ränterisker förekommer vid löptidsobalans mellan bolagets tillgångar och skulder samt i förändringar av tillgångars värde till följd av marknadsfluktuationer.  Nordnets kreditgivning sker till rörlig ränta och finansieras av inlåning till rörlig ränta. Inlåningsöverskottet placeras så att den genomsnittliga räntebindningstiden är kort och ränterisken låg. Vid årsskiftet uppgick ränterisken i räntebärande placeringar till ca 20 (-) MSEK vid en förändring av marknadsräntan om en procentenhet. En sammanställning över Nordnets räntebindningstider återfinns i not 37.

Efterställda skulder uppgår till 22,6 (46,7) MSEK för vilka räntejustering sker kvartalsvis. Vid sjunkande marknadsräntor om 1 % uppkommer en risk beräknad till ca 0,2 (0,5) MSEK.

Valutakursrisk uppstår till följd av att tillgångar och skulder i samma utländska valuta storleksmässigt inte överensstämmer.  Endast mindre flödesrelaterade valutapositioner kan normalt förekomma över mer än en bankdag. Vid årsskiftet fanns en total nettoexponering i utländsk valuta om 762,3 (16,1) MSEK. En ofördelaktig valutakursutveckling om 10 procent i respektive valuta innebär en risk om cirka 97,8 (13,6) MSEK. I detta ingår utlandsverksamheternas nettotillgångar vilka ej valutasäkras samt den valutakursrisk som är hänförlig till de valutaswapavtal som beskrivs under Kreditrisker. För en närmare beskrivning av tillgångar och skulder i utländsk valuta, se not 38.

Aktiekursrisk är risken för att marknadsvärdet på en aktieplacering sjunker till följd av förändringar i marknaden. Nordnets direkta exponering mot aktiekursrisk bedöms vara låg då koncernen normalt inte innehar egna positioner, undantaget analystjänsten Experterna. Vid årsskiftet uppgick den totala egna exponeringen mot aktiekursrisk till 11,3 (15,1) MSEK se not 22. En plötslig negativ marknadsutveckling för samtliga aktier om 10 procent innebär således en risk om cirka 1,1 (1,5) MSEK. I samband med att Nordnet deltar som distributör vid nyemissioner och spridningserbjudanden kan Nordnet även välja att delta som garant för del av emissionen vid noteringserbjudanden. Inga sådana garantier ställdes över årsskiftet.

Operativ risk

Med operativ risk avses risken för ekonomiska eller förtroendemässiga förluster till följd av fel eller brister i interna rutiner och kontroller, driftstörningar i interna och externa system, mänskliga fel eller externa händelser som oegentligheter, brand och sabotage. Med operativ risk avses även legala risker och IT-risker. För att upprätthålla en god intern kontroll av operativa risker krävs väl fungerande system och rutiner, utbildning av personal samt ett gott ledarskap. Primärt ansvariga för hantering av operativa risker är de enskilda avdelningarna. Den fristående riskkontrollfunktionen arbetar med att identifiera, kontrollera och följa upp operativa risker. Det finns även en särskild funktion för IT-säkerhet vilken arbetar med att identifiera, förebygga och kontrollera risker relaterade till Nordnets IT-system.

Det har under 2009 genomförts en genomlysning av verksamheten via en självutvärderingsprocess av de operativa riskerna. Efter identifiering har riskerna analyserats, värderats och kvantifierats.

Nordnet innehar brotts- och professionsansvarsförsäkringar till skydd för verksamheten i fall Nordnet blir utsatt för brott eller ställs till ansvar för brott.

Likviditetsrisk

Med likviditetsrisk avses risken att Nordnet inte kan finansiera existerande tillgångar eller fullgöra sina betalningsåtaganden, eller endast kan göra detta till höga kostnader. God betalningsberedskap kräver att tillgångssidan i balansräkningen är likvid. Hos Nordnet utgörs tillgångarna i huvudsak av likvida medel, utlåning till kreditinstitut och till allmänheten samt räntebärande instrument.

Utlåning till kreditinstitut, bestående av tillgodohavande i andra banker, uppgick vid årsskiftet till 2 384 (4 204) MSEK. Av de likvida medlen var 1 084 (418) MSEK ställda som säkerhet för värdepapperslån och värdepappersavveckling varför omedelbart tillgängliga likvida medel vid årsskiftet uppgick till 1 300 (3 786) MSEK.

Inlåning från allmänheten (hushåll och företag) utgör Nordnets viktigaste finansieringskälla. Nordnets likviditetsrisk reduceras av att finansieringen är spridd på många kunder och på flera geografiska marknader och betalningsberedskapen bedöms som mycket god.

Av Nordnets skulder per årsskiftet förfaller samtliga till betalning under 2010 med undantag från inlåning från allmänheten och skulder i försäkringsrörelsen vilka ej har någon tidsbunden förfallotidpunkt samt efterställda skulder om 22,6 MSEK som förfaller 2010, se not 33.

Koncentrationsrisk

Engagemang koncentrerade till ett begränsat antal kunder, till en viss bransch eller geografiskt område etc. innebär sårbarheter och kan utgöra koncentrationsrisker. Nordnets breda tjänste- och produktutbud riktas idag till ett brett spektrum av kunder med god geografisk spridning och stor variation i sitt handelsbeteende. Sammantaget bedöms därmed inte Nordnets kundbas utgöra någon koncentrationsrisk i den bemärkelsen att Nordnet är beroende av ett fåtal kunder för sina courtageintäkter.

Affärsrisk

 

Strategisk risk utgörs av institutionella förändringar och förändringar i grundläggande marknadsförutsättningar som kan inträffa. Nordnets verksamhet bygger till stor del på framförhållning, effektivitet, flexibilitet och förändringsbenägenhet vilket medför god beredskap för förändringar i förutsättningarna för att bedriva verksamheten.

Intjäningsrisk. Risk för att löpande intäkter kan utvecklas sämre än förväntat benämns intjäningsrisk. Nordnet fokuserar på kostnadseffektivitet samt att pressa kundernas kostnader för handel med värdepapper i konkurrens med traditionella aktörer på marknaden. Konkurrenssituationen på marknaden påverkar couragenivå och räntemarginal, vilket har en direkt inverkan på resultatet. Med den bredd på utbudet som Nordnet erbjuder och det faktum att Nordnet är verksamt på andra geografiska marknader än den svenska, görs bedömningen att det finns en bra beredskap för att möta förändringar i intjäningen dels för enskilda tjänstesegment dels för enskilda marknadssegment.

Ryktesrisk innebär att verksamheten riskerar att drabbas av försämrat anseende på marknaden. Nordnet strävar ständigt att upprätthålla ett högt förtroende i marknaden. Viktiga faktorer för att upprätthålla ett högt förtroende är utbildning, god riskkontroll och väl fungerande interna rutiner.

Risker i Försäkringsverksamheten

Försäkringsriskerna i verksamheten utgörs primärt av dödlighetsrisk, sjuklighetsrisk och driftskostnadsrisk.  Premie- och avgiftsnivåer grundar sig på produktkalkyler och omprövas årligen. Genom återförsäkring reduceras bolagets risk på riskförsäkringar med 80 %.

Finansiella risker. Sparförsäkringarna i försäkringsverksamheten avser traditionella försäkringar med villkorad återbäring och fondförsäkringar där den försäkrade själv bär placeringsrisken. Bolagets finansiella risk är därmed mycket begränsad. I traditionella försäkringar med periodisk utbetalning finns en garanti under de fem första åren av utbetalningsperioden. Det årliga garantibeloppet uppgår till 3 % av kundens försäkringskapital vid första utbetalningstillfället. Värdet av de garanterade utfästelserna uppgår till ca 0,6 % av bolagets försäkringstekniska avsättningar motsvarande 72 (81,7) MSEK.